プレミアグループ（7199）は、オートクレジットやオートリース、そして故障保証を束ねる独立系のノンバンクです。ディーラーの裏側で回る審査と与信、購入後の安心を支える保証、その延長でメンテやロードサービスまでを結線し、取引とデータを蓄積していく。
そんな地味だけど強い「ストック型」のビジネスを組み立てています。本稿では、最新の開示と客観データをもとに、成長ドライバー、リスク、バリュエーション、そして投資適格性を、初心者にも分かる言葉で深掘りします。
なにをして儲けているのか
プレミアグループは、オートクレジット／リース（ファイナンス）と、故障保証（ワランティ）を二本柱に、車検・整備、ロードサービス、会員組織「カープレミア」など周辺サービスを組み合わせるオートモビリティ・プラットフォームを志向しています。
販売店（B）とユーザー（C）の間に入り、成約と保有期間を通じて手数料・利息・保証料・会費などの反復収益を積むのが基本モデルです。公式サイトやIRが示す提供領域は金融・保証・整備・ロードサービスまで広がっています。
足元の業績とKPI
FY2025（2025年3月期）通期決算の要点
2025年3月期は、営業収益が前年⽐+15.4％の3,640億円、営業利益はシステム障害等の影響を織り込みつつも増益基調で着地。特に故障保証セグメントの売上+16.6％、営業利益+44.9％と高採算の自社商品比率上昇が利益を押し上げました。原価率は55.7％→52.2％へ改善と、プロダクトミックスが顕著に寄与しています。
連結財務の詳細では、自己株式取得や配当支払い、長短借入の資金調達・返済のフローが開示されています。株主還元は配当と自己株買いの両輪で実行されました。
株主還元
2025年3月期の年間配当は1株40円（中間20円・期末20円）。配当性向は実績ベースで約32.6％でした。2026年3月期は民間予想で年54円見込みのデータも流通しています（参考値）。
会社のIRページでも2025年期末20円が明記されています。
収益性
ROEは2025年3月期で10.2％。直近数年は10〜13％台で安定推移しており、資産合計税引前利益率も4〜6％台レンジで着実に積み上げています。
海外展開の進捗
東南アジア（タイ・インドネシア・フィリピン）でも故障保証を中心に2桁成長が確認されています。国内の新車・中古車登録が伸び悩む局面でも、海外の伸びと自社保証比率の上昇が全体の成長を牽引しました。
株価・バリュエーションの現在地
株価は直近で1,984円（2025/10 時点）、会社予想PER約12.4倍、PBR約3.9倍。理論値レンジ（参考サイトのモデル）ではPER/ PBR両面から2,200円前後が示唆される水準です。
もちろん、これは一例の簡便モデルに過ぎず、将来の利益水準や自己資本の積増しによって適正値は動的に変化します。
成長ドライバーはなにか
① BtoBtoCから、BtoCへ：ブランド化と会員化
販売店経由での審査・保証提供というBtoBtoCに加え、「カープレミア」ブランドでユーザー接点を自社に回収。自社保証やメンテ会員の比率が上がるほど、単価とLTVが伸び、データも濃くなる正のループが回ります。
② 自社保証の高採算化とデータ優位
2025年3月期の故障保証は自社商品構成比の上昇で原価率が大きく改善。累積100万台規模の修理データに基づくプライシングは、粗利率の底上げとリスクコントロールの両立に資します。
③ 海外展開の多角化
ASEANでの故障保証・サービスは、モータリゼーションの広がりと中古車市場の整備成熟で恩恵を受けやすい領域。国内の在庫・半導体供給・金利環境の変動に対するポートフォリオ効果も期待値があります。
④ DXとシステムの再構築
2025〜26年は子会社システム障害の補修・保守強化でコスト計上が続く一方、27年3月期以降は一巡見込み。ここを抜ければ、与信・回収・価格設定のアルゴリズム化が一段階進み、オペレーティングレバレッジがかかる余地があります。
主要リスクと備え方
1. 信用コスト（延滞・貸倒）
金利上昇や景気後退で延滞が増えると、貸倒引当金の積み増しが必要になり利益を圧迫します。2025〜26年はシステム問題に伴う引当も発生。モニタリング指標としては、引受基準の厳格化、回収率、NPL比率、セグメント利益率の四つを四半期ごとにチェックするのが実務的です。
2. 規制（割賦販売法・貸金業法・個人情報）
与信規制の強化や開示・本人確認の厳格化は、成長速度を緩める可能性があります。プレミアは銀行傘下ではない独立系のため、柔軟な商品設計の一方、レピュテーションや監督強化への対応力が継続的に問われます。ここは四半期決算短信のリスク項に目を通し、社外監査・コンプラ体制の変化も合わせて観察したいポイントです。
3. システム・オペレーション
2025年期・2026年期に影響したシステム障害は、金融の心臓部（審査・計上・回収）に関わるため、再発抑止とBCPの検証が重要。26年期までの追加費用見込みは開示が進んでおり、27年期以降の収益平常化が焦点になります。
4. 自動車販売の循環
不況局面では新車・中古車販売が落ち込み、融資と保証の新規獲得が減速します。ただし中古車は生活インフラの側面があり、販売の落ち込みが半減レベルまで一気に進むケースは稀です。
実務的には「在庫水準・金利・査定価格・乗り換え需要」の四点セットで需給を見極めるのが王道です。
競争優位と面白さ
地味に強いストック化の設計
プレミアの面白さは、決済の瞬間だけでなく、保有期間中に繰り返しキャッシュフローが落ちる設計です。保証・会員・メンテ・ロードサービスが、金融起点の関係を「売って終わり」から「続く関係」に変えます。
中古車の不確実性を、ビッグデータと保証で「確実な安心」に変換する。この変換装置が差別化の根です。
中古車は壊れる
中古車選びは外見だけで決めると、後から「え、そこ壊れる？」が出てきます。
プレミアの保証は、まさに「結婚後の生活費」を守る仕組み。恋の熱は保証できませんが、修理代の平準化なら彼らのほうが得意です。
よくある誤解
「中古車販売が止まると終わり？」
新規成約の循環影響は受けますが、保証・会員・メンテの保有期間収益があるため、フロー減速＝即利益蒸発にはなりにくい構造です。
むしろ景気後退期は「保証の価値」が相対的に上がります。
「金融はみんな同じ？」
銀行カードローン等と違い、車という担保性のある耐久消費財を相手にするため、与信・回収・査定・保証・整備という現物寄りのオペレーション力が収益差に直結します。ここでデータ蓄積が効いてきます。
プレミアグループに期待
プレミアグループは投資有力候補です。保証×データの高採算化、会員・整備まで広がるビジネス、ASEANの伸び、DXの骨太投資という複合エンジンは、景気循環を超えて持続的なEPS成長を狙える設計です。
もちろん信用・規制・システムのリスク管理は不可欠ですが、ここを四半期で検証できる人にとっては、地味に強いを積み上げる面白さがあるはずです。車の故障は予告なしにやってきます。だからこそ、保証と金融を束ねて予告なしを計画可能に変える仕組みには、長い追い風が吹きやすいのです。
コメント