好業績なのに株価が下がり続ける? サンリオと任天堂に何が起きているのか【2026年5月最新分析】

サンリオと任天堂。どちらも日本を代表する人気企業で、世界中にファンを持つキャラクタービジネスとゲームビジネスの雄です。ところが、2026年5月現在、両社の株価は直近の高値から大幅に下落した水準で推移しています。

業績は決して悪い状況にないのに、なぜ株価はこれほど下がり続けているのでしょうか。

現在地を確認する　両社の株価はどこまで下がったのか

まずは現状を整理しておきましょう。サンリオ（証券コード：8136）の株価は、2025年8月につけた上場来高値（株式分割後換算で約1,700円台）から2026年5月時点で約909円前後まで下落しており、高値比で約47%の下落となっています。

一方、任天堂（証券コード：7974）は、2026年5月8日の決算発表後に株価が急落し、翌11日の東京株式市場で前週末比772円（10.06%）安の6,895円まで売られ、年初来安値を更新しました。7,000円を下回るのは2024年8月以来となります。

項目	サンリオ（8136）	任天堂（7974）
2026年5月時点の株価水準	約909円	約6,895円（5月11日終値）
直近高値からの下落率	約47%	年初来安値を更新中
最大の株価下落要因	ガバナンス問題と決算延期	Switch 2値上げと販売台数下方修正
業績自体の状況	好調だが市場期待に届かず	売上倍増も利益率が低下

どちらも業績そのものは悲惨な状態ではなく、むしろ数字を見れば優良企業です。それでも株価が下がり続けているのには、それぞれ異なる理由があります。

サンリオ株はなぜ下がっているのか

ガバナンス問題と決算延期が株価を直撃

2026年5月にサンリオ株の下落を大きく加速させたのが、常務取締役による不適切な報酬問題です。同社常務がグループ子会社から正式なプロセスを経ずに、複数年にわたり数億円規模の報酬を受け取っていた疑いが浮上しました。これを受けてサンリオは2026年5月1日に特別調査委員会の設置を発表し、他のグループ会社にも調査対象を拡大すると明らかにしました。

さらに追い打ちをかけたのが、決算発表の延期です。当初2026年5月13日に予定されていた2026年3月期の決算発表が、調査の進行を理由に期末後50日を超える見込みとなり、延期後の発表日も現時点で未定となっています。決算が出ない状態では投資家は判断材料を失うため、不確実性が高まり株価の下落圧力が強まりました。

みんななかよし、という理念を掲げるサンリオのクリーンなブランドイメージとのギャップが投資家の失望感をさらに大きくしています。2026年5月7日には一時822円まで下落し、約1年半ぶりの安値水準に達しました。

期待値の高さが生んだ落とし穴

ガバナンス問題が発覚する以前から、サンリオ株にはもう一つ根本的な課題がありました。それが市場の期待値と実際の業績のギャップです。

株式市場では、企業が増収増益を達成しても、それが事前に投資家が想定していた水準に届かなければ、失望売りが出やすくなります。サンリオはここ数年で収益力を大幅に改善しており、好決算を出し続けていました。しかし2025年8月に株価が上場来高値をつけた時点で、すでに相当な成長期待が株価に織り込まれていました。その後は決算のたびに良い数字を出しても市場の期待を上回れず、株価が下がる展開が続いています。

また、大和証券がサンリオの目標株価を引き下げたことも、機関投資家の売りを誘発する要因の一つとなりました。証券会社の目標株価の引き下げは、機関投資家の売買判断に直接影響するため、市場全体の需給を悪化させる効果があります。

中国リスクとライセンス事業への懸念

サンリオにとってもう一つ見過ごせないリスクが、中国依存の問題です。同社の売上全体の2割弱を中国関連の事業が占めており、中国市場での景気減速や日中関係の悪化は、インバウンド消費だけでなく、中国国内のライセンス事業や商品販売にも影響を及ぼします。また、ポップマートなど中国発の競合キャラクタービジネスの台頭により、シェア競争も激しさを増しています。

任天堂株はなぜ下がっているのか

Switch 2の値上げと普及ペースへの懸念

任天堂株の急落を招いた最大のきっかけは、2026年5月8日に発表したNintendo Switch 2の価格引き上げです。5月25日から国内専用モデルの価格を4万9,980円から5万9,980円へと、1万円引き上げることが決まりました。発売から1年も経たないうちの値上げは異例で、市場に大きなインパクトを与えました。

同時に発表した今期（2027年3月期）のSwitch 2販売台数予想は1,650万台で、これは前期の1,986万台から約17%の減少となります。アナリストが想定していた約1,942万台を大きく下回る数字だったため、普及ペースの鈍化懸念が一気に広がり、株価の急落につながりました。

メモリ価格高騰という想定外の構造問題

任天堂の収益を根底から揺さぶっているのが、AI需要拡大に伴う半導体メモリ価格の急騰です。生成AIの爆発的な普及でデータセンター向けの高性能メモリ需要が供給能力を圧倒し、部材コストが大幅に上昇しています。

Switch 2は初代Switchを大幅に上回るスペックを実現するために高性能なメモリを多く搭載しており、このコスト増が直接製品の採算性を直撃しています。2026年3月期の第3四半期決算では、売上高が前年同期比99%増のほぼ倍となったにもかかわらず、営業利益の伸びは21%増にとどまりました。売上が2倍になっても利益の伸びが追いついていないという状況は、Switch 2のハードウェアを売れば売るほど利益率が下がる構造になっていることを示しています。

今期業績予想が市場期待を下回る

2026年3月期は過去最高の業績を記録した任天堂ですが、市場の関心はすでに来期以降に向いています。2027年3月期の営業利益予想は3,700億円（前期比2.7%増）で、成長幅が小さいと受け取られました。Switch 2ブームがピークを過ぎた後の成長維持への不安が、今の株価に重くのしかかっています。

また、任天堂は株主優待制度を設けておらず、配当利回りも株高局面では相対的に低水準になりやすいという特徴があります。これは悪材料が出たときに個人投資家が手放しやすい構造になっているという意味で、下落幅が大きくなりやすい一因となっています。

2社に共通する根本的な問題とは

サンリオと任天堂、下落の直接的な原因はそれぞれ異なりますが、根本には共通した構造的な問題があります。それが期待先行型の株価上昇後のギャップ解消です。

どちらの銘柄も、2024年から2025年にかけて市場の熱狂を背景に大きく株価を上げました。その過程で株価には将来の高い成長が折り込まれていきます。しかし現実の業績がその期待に追いつけないと、投資家は失望して株を売ります。良い決算を出しても株価が下がるのは、単純に言えば株価がすでに良い未来を織り込みすぎていたためです。

加えて、両社とも海外売上の依存度が高い点も共通しています。サンリオは中国を含むアジア市場、任天堂は海外売上比率が約8割と、グローバルな経済変動の影響を受けやすい体質です。円高が進むと利益が目減りしやすく、地政学リスクへの感度も高くなります。

今後の見通しと注目ポイント

サンリオの回復シナリオ

サンリオの株価が反転するカギは、第一にガバナンス問題の決着です。特別調査委員会の調査結果と、その後の再発防止策が示されることで、不透明感が払拭されれば投資家の信頼回復につながります。延期されている2026年3月期の決算発表が出ることも、材料難の解消という意味で重要です。

長期的な観点では、ハローキティをはじめとするIPの世界的な認知度や、ライセンスビジネスの収益力は依然として高い評価を受けています。映画、アニメ、ゲームといったIPの多角展開も続いており、成長ストーリーそのものは健在で、長期的な成長余地は十分に残されています。ただし現時点では不確実性が高く、買いを検討する場合は調査結果の公表を待ってからの判断が賢明でしょう。

任天堂の回復シナリオ

任天堂については、ハード移行期特有の端境期の問題という見方が多くの専門家から出ています。旧ハードの落ち込みを新ハードがまだ完全にカバーしきれていない時期は、決算上の数字が一時的に弱く見えやすいものです。Switch 2の普及が安定してくれば、ソフト販売が爆発的に伸びるフェーズに移行し、利益率が改善するという見立てです。

また、2027年の公開が予定されている実写映画版のゼルダの伝説や、マリオ、ポケモンなどの強力なIPによるコンテンツ展開が、株価の押し上げ材料になると期待されています。メモリ価格高騰が2027年以降に落ち着いてくる場合には、採算性の改善も見込めます。

銘柄	回復のカギとなる材料	注意すべきリスク
サンリオ	調査委員会の結論公表、決算発表の再開、中国事業の安定化	不正の範囲が拡大するリスク、ブランドイメージの毀損
任天堂	Switch 2向けソフトの大型タイトル投入、メモリ価格の落ち着き、映画事業の成長	値上げによる需要鈍化、円高進行、競合ゲームプラットフォームの台頭

株価下落を正しく読むために

サンリオと任天堂の株価下落は、どちらも業績が完全に崩れたわけではなく、市場の期待と現実のギャップ、そして突発的なネガティブ材料の重なりによるものです。こうした銘柄は下落幅が大きいぶん、材料が解消されたときの反発力も大きくなることがあります。

一方で、株価が下がっているからといって必ず安い買い物になるとは限りません。特に現時点のサンリオのように調査の行方が不透明な銘柄は、状況が確定するまで慎重に見守ることが大切です。長期で保有する場合にも、企業のファンダメンタルズと自分の投資目的をしっかり照らし合わせた上で判断するようにしましょう。

好きな企業の株価が下がると気になるのは当然ですが、感情ではなく事実とデータをもとに冷静に向き合うこと。それが株式投資の基本です。両社の今後の動向から目が離せません。